美聯儲周三宣布推出第四輪量化寬松(QE4)，每月采購450億美元國債以替代12月底到期的扭曲操作(OT)。
　　
　　對此，聯合國[微博]經濟與社會事務部全球經濟監測中心主任洪平凡博士表示，美聯儲正式宣布目前的通貨膨脹目標為2%，失業率目標為6.5%，使得貨幣政策更透明。而QE3與前兩輪QE最大的不同就是它的"開放式"特點。有了它，就是連續式的QE，不需要再定義QE4。
　　
　　路透社主持人、財經評論員陳一佳亦表示，聯儲會議決議的最大意外，不是QE4，開印錢機器，而是給出2.5%通脹率，6.5%失業率的明確政策參數。真正做到更加透明化。
　　
　　據新華網報道，實質上，QE4的解讀存在爭議，此次量化寬松只是9月份宣布的第三輪量化寬松(QE3)政策的延續，或者更確切地說是QE3的“廬山真面目”。
　　
　　QE3真面目終揭曉
　　
　　美聯儲今年9月13日宣布每月購買400億美元抵押貸款支持證券，直至就業市場前景出現顯著改善，被市場解讀為QE3“靴子落地”。但事實上，這并非包括美聯儲主席伯南克在內的主張大幅放松貨幣政策的鴿派官員的初衷，而是聯邦公開市場委員會妥協的結果。美聯儲12日宣布的新購債計劃，即每月同時購買450億美元長期國債和400億美元抵押貸款支持證券，或許才是QE3的“廬山真面目”。
　　
　　據《華爾街日報》報道，在9月份貨幣政策例會上，美聯儲鴿派官員主張用更大規模的抵押貸款支持證券和國債購買計劃替代正在執行的“扭轉操作”，但遭到鷹派反對。聯邦公開市場委員會最終采納了妥協方案，繼續執行“扭轉操作”到年底，即在每月購買約450億美元長期國債的同時賣出同等數量的短期國債，并啟動每月購買400億美元抵押貸款支持證券的新購債計劃。上述操作意味著美聯儲持有的長期債券規模將每月增加850億美元，但整體資產負債表每月擴張不會超過400億美元。
　　
　　隨著“扭轉操作”將于年底到期，美聯儲持有的三年期以下國債已所剩無幾，無法再像以前進行“賣短買長”的操作，只能通過直接擴張資產負債表擴大購債規模。而如果不繼續購買長期國債，將會令市場感到意外，甚至可能導致長期利率上升和金融環境對于經濟增長的支持力度下降，這是美聯儲不希望看到的。
　　
　　另外，近期美國經濟增長和就業市場改善緩慢，通脹水平回落，加之“財政懸崖”逼近，也使得中間派官員被說服支持進一步的寬松貨幣政策，對沖潛在下行風險。
　　
　　伯南克在當天的新聞發布會上表示，美聯儲的最新決定并不是什么政策轉變，而是9月份QE3政策的延續。因此有關QE4的說法并不妥當。
　　
　　保持每月850億美元購債節奏
　　
　　美聯儲第一輪量化寬松(QE1)期間，平均每月購債約1150億美元，累計購買1.725萬億美元資產，規模相當龐大，但當時主要是為了應對金融危機和挽救金融體系；第二輪量化寬松(QE2)期間，美聯儲平均每月購債約750億美元，累計購債6000億美元，總體規模下降不少，當時旨在應對通縮風險和刺激經濟復蘇。
　　
　　考慮到美國當前整體經濟形勢好于前兩輪量化寬松政策期間，每月850億美元的資產購買力度已超過QE2期間的水平。此外，隨著量化寬松政策的邊際效應遞減，美聯儲刺激經濟的雄心已遠小于QE1推出之時，QE3的刺激力度不大可能繼續加碼。
　　
　　雖然伯南克在當天的新聞發布會上表示，為減少“財政懸崖”對美國經濟的沖擊，美聯儲可以略微擴大資產購買規模，但他相信國會會就財政問題達成協議，“財政懸崖”不會全部發生，因此不會導致美國經濟陷入衰退。從美聯儲的經濟預測來看，其對“財政懸崖”問題的解決持樂觀態度，意味著QE3暫時不會繼續擴容。
　　
　　另一方面，由于美聯儲主席伯南克、副主席耶倫和紐約聯邦儲備銀行行長達德利組成的決策核心強力支持QE3，鴿派在聯邦公開市場委員會中占據主導地位，而鷹派已被邊緣化，在就業市場前景出現顯著改善前，QE3力度減小的可能性也不大。因此，預計QE3期間的大多數時間都將保持850億美元的購債節奏。
　　
　　QE3或持續至2014年
　　
　　雖然美聯儲宣稱QE3不設規模上限和執行期限，但其實并非真正的“無限量”和“無止境”寬松。從美聯儲當天下調今后幾年失業率的預測可以看出，美聯儲事實上已經考慮到未來經濟好轉的可能，開放式的購債承諾也旨在為未來政策退出預留空間。從美國就業市場的改善趨勢(財苑)來看，QE3持續至2014年、總規模超過萬億美元的可能性較大。
　　
　　需要指出的是，美聯儲當天同時宣布，只要失業率在6.5%以上，同時預計未來一兩年的通脹率不超過2.5%，聯邦基金利率將維持在當前零至0.25%的超低水平。這是美聯儲首次為加息設置明確的經濟條件，旨在引導市場利率預期隨著經濟形勢變化自動調整，提高貨幣政策的有效性，并不是量化寬松政策結束的標志。
　　
　　分析人士認為，整體就業市場前景，特別是失業率和每月新增非農就業崗位數是決定QE3延續的關鍵指標。紐約聯邦儲備銀行11月15日公布的調查顯示，許多交易商認為“就業市場前景顯著改善”意味著每月新增非農就業崗位數保持在20萬人以上至少持續6個月；還有一些交易商認為失業率需降至7%左右，美聯儲才會考慮停止量化寬松政策。
　　
　　根據美聯儲當天公布的最新預測，美國失業率將在2013年第四季度降至7.4%到7.7%，2014年第四季度降至6.8%到7.3%，2015年第四季度降至6.0%到6.6%。如果這一預測成為現實，美聯儲最早將在2014年結束QE3，因為屆時失業率將降至7%左右。
　　
　　彭博社12月7日至10日進行的經濟學家調查預測顯示，QE3將至少持續至2014年第一季度。按照每月850億美元的購買規模計算，QE3總購買規模將在1.1萬億美元以上。
　　
　　作為全球央行貨幣政策的重要風向標，美聯儲引導發達經濟體央行在超寬松貨幣政策的道路上越走越遠，似乎誓將寬松政策進行到底，不達目的絕不罷休。
　　
　　然而，美國當前面臨的主要問題并非貨幣寬松力度不夠，而是財政政策受限、貨幣政策傳導機制受阻以及傳統借貸消費發展模式難以為繼。決策者對于量化寬松并沒有多少經驗，這項政策也不能從根本上解決其經濟難題，反而可能加劇全球流動性泛濫和貨幣競爭性貶值的風險，并通過匯率和國際資本流動渠道對新興經濟體等產生負面溢出效應，為未來全球經濟埋下嚴重通脹和資產泡沫的隱患。