今天我們想跟大家談?wù)匋S金中長(zhǎng)期走勢(shì)的看法，為啥呢，正好這周末是西方耶穌受難日和中國(guó)清明節(jié)，下周一金交所期交所又不開(kāi)市，借著這個(gè)休市的空檔，我們整理一下，把眼光放長(zhǎng)一點(diǎn)。我們平時(shí)每日寫黃金評(píng)論，估計(jì)讀者都是直接看結(jié)論吧。當(dāng)然，這次我們談?wù)撻L(zhǎng)期一點(diǎn)，中間出現(xiàn)誤差的概率增大，權(quán)當(dāng)宏觀思路的交流吧。
　　
　　強(qiáng)美元周期與黃金牛市能共存嗎？很難。非農(nóng)數(shù)據(jù)不會(huì)差，大家應(yīng)沒(méi)有異議，或者放大一點(diǎn)說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都不錯(cuò)，至少在發(fā)達(dá)國(guó)家一枝獨(dú)秀，這個(gè)也應(yīng)是共識(shí)。如果你認(rèn)可美國(guó)經(jīng)濟(jì)好、加息預(yù)期強(qiáng)，那么根據(jù)四十多年金價(jià)和美元反周期的規(guī)律，對(duì)黃金大漲還是別抱希望了，反彈只能是“結(jié)構(gòu)性”的，難以成為新的上漲趨勢(shì)。
　　
　　美國(guó)加息就是黃金見(jiàn)底之時(shí)？有可能，但這只考慮了利空兌現(xiàn)即利好的因素，把中國(guó)需求放緩和商品市場(chǎng)疲弱放進(jìn)來(lái)考慮就復(fù)雜得多了�？纯粗車�的人，是不是股票漲了都去炒股了？國(guó)人很少有超長(zhǎng)期逆周期配置資產(chǎn)的習(xí)慣，往往是什么熱買什么，實(shí)物金投資需求已大幅下滑，價(jià)格跌了需求會(huì)更淡，黃金就會(huì)繼續(xù)坐冷板凳，這是國(guó)內(nèi)投資周期的大勢(shì)。印度人窮盧比又貶值，難成黃金市場(chǎng)中流砥柱，實(shí)物需求未來(lái)依舊難以樂(lè)觀。從金融周期到實(shí)物供需周期，黃金下跌都還未見(jiàn)底。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)很快要加息了？別那么樂(lè)觀。3月會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)委員對(duì)于2015年底利率的預(yù)期是0.625%，許多人認(rèn)為需要加息兩次以上。但是，請(qǐng)注意，在2014年底時(shí)這幫人的預(yù)期是1.375%呢。所以說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)加息的意見(jiàn)不是加強(qiáng)了，而是弱化了。當(dāng)前美國(guó)利率期貨顯示年底利率概率為0.38%，OIS引申報(bào)價(jià)為0.4%，也就是說(shuō)連加息一次都沒(méi)有大把握噢。所以不要被蒙蔽了眼睛，交易利率才是市場(chǎng)真正的判斷。拜歐洲、中國(guó)寬松所賜，今年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)委員們正在大幅下修利率預(yù)期，也就是向市場(chǎng)預(yù)期*攏。下一次會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)進(jìn)一步釋放延緩加息預(yù)期并下調(diào)利率預(yù)期，這是我個(gè)人的預(yù)測(cè)。
　　
　　大家都說(shuō)美國(guó)好，但今年歐股走勢(shì)遠(yuǎn)勝美股，資金流入歐洲延緩了美元上漲。問(wèn)題是大家都知道，這牛市是德拉吉買出來(lái)的，未來(lái)還會(huì)有一輪資金回流美國(guó)的浪潮，只是現(xiàn)在可能還沒(méi)開(kāi)始。圍繞美聯(lián)儲(chǔ)加息，全球資金流還沒(méi)有形成統(tǒng)一步伐。
　　
　　另外，從圖中看一下，去年底黃金幾次突破前低，都是假突破被拉回來(lái)，想要復(fù)制2013年破位行情大賺一筆的投資者都比較郁悶。事實(shí)是去年看空黃金的人太多，所以跌不下去。價(jià)格波動(dòng)就像橡皮筋，要向下走得更遠(yuǎn)，必須要往上拉一拉，形成新的勢(shì)能，才能跌得徹底（也就是有新的多頭止損，才會(huì)推動(dòng)行情發(fā)展）。由于去年12月金價(jià)才在1130確認(rèn)過(guò)一次雙底，所以才過(guò)了一季度就繼續(xù)往下砸，空頭是沒(méi)信心的。做空力量的積蓄還需要一些時(shí)間。
　　
　　價(jià)位和時(shí)機(jī)怎么把握？2013年黃金第一次確立熊市，當(dāng)時(shí)曾試探筑底扭轉(zhuǎn)格局，但在1400下方就無(wú)功而返了；2014年底到現(xiàn)在是第二次筑底階段，但失敗的可能性仍較大。如上半年再漲一漲，但依舊站不上1300，入場(chǎng)做空頭大行情的勝算就由6成上升至8成了。
　　
　　總結(jié)一下，以上先說(shuō)的是黃金熊市未盡，后面說(shuō)大跌時(shí)機(jī)未到，整體思路還是等反彈消磨之后，根據(jù)行情發(fā)展再逐步建立空倉(cāng)，目標(biāo)至少是1000以下吧。