本文對黃金市場的優劣態勢展開對比，從操作機會來看，不及預期的中國黃金儲備意味著后市還有更大的增持空間，金價深跌后年底前有望迎來大反彈，供需失衡加劇將令黃金多頭“笑到最后”。
　　
　　強勢表現
　　
　　☆ 美國鑄幣局的金幣銷量錄得連續第二個月增長，7月初至今銷量已達8.20萬枚，比6月整個月的7.60萬枚還高
　　
　　☆ 美國鑄幣局宣布2015年美國鷹銀幣(American Eagle Silver coins)已經售罄，并準備在兩周后重啟該品種的銷售。巧的是，宣布這一消息的當日，剛好是銀價跌至年內低點的日子。
　　
　　☆ 印度試圖令購買黃金首飾更加透明化的努力正面臨強大阻力，為了阻止黃金被當作藏匿數十億美元資金的工具，存在打開“紙黃金通道”的需求。首飾交易商們稱，莫迪的計劃無法阻止人們買黃金作為對沖本幣風險的需求。而且，交易員們無疑將抵制那些針對大規模購金的稅務政策。
　　
　　弱勢表現
　　
　　☆ 在美聯儲主席耶倫的國會證詞強化年內加息的信息后，黃金交易員們三周內第二次轉為看跌金價。金價日圖六連陰并在7月20日遭遇“閃崩”式暴跌。
　　
　　☆ 金價較年內所創高位已下跌逾10%，黃金期貨市場的投機頭寸揭示了看跌情緒的彌漫。目前，黃金期貨市場的凈多頭規模至少創2006年最低水平，當時金價還不到600美元/盎司。
　　
　　☆ 在希臘為新一輪援助協議鋪平道路之際，金價回撤。希臘援助協議的達成進一步剝去了黃金作為避險資產的光環。
　　
　　黃金的機會
　　
　　☆ 中國還有更大的增持黃金的空間
　　
　　據中國央行數據顯示，截止2015年6月，中國黃金儲備觸及紀錄新高1658噸，較截止2009年4月的購買量增長了近60%，也是央行自2009年4月以來首次增持黃金。該報告暗示中國消費者在過去六年中購買的黃金規模超乎想象，凸顯中國對黃金的消費需求仍強韌。
　　
　　雖然中國官方的黃金儲備數據不及市場預期，但Sharp Pixley首席執行官Ross Norman稱，可能中國其他政府機構未曝光的黃金規模比官方數據大得多。彭博情報部此前預計中國央行持有的黃金規模大約在3000-3500噸。而不及預期的中國官方黃金持有規模意味著后市中國央行購買黃金的空間更大，因中國政府需要大量黃金儲備來支撐人民幣國際化。
　　
　　☆ 金價深跌后年底前將大反彈
　　
　　Ross Norman不僅是Sharps Pixley公司的CEO，也是過去15年中倫敦金銀市場協會(LBMA)的頂級預測者。他預計，2015年金價峰值將在1450美元/盎司。（而年初至今，金價最高位還只是1230附近，意味著金價目前雖處在1100下方，但年內剩余時段將漲向1450。）
　　
　　☆ 供需失衡加劇將令黃金多頭“笑到最后”
　　
　　在過去十年中，美國黃金產出持續下滑，其中2014年是產量最低的一年，因美國金礦的黃金供應觸及十年新低。對美國而言，2015年初以來，產出情況顯得更為糟糕，因年初以來產出較2014年低位已下滑了7.5%。因而，隨著供需失衡的加劇，黃金多頭有望“笑到最后”，因供需失衡將迫使金價上漲。
　　
　　北京時間2015年7月23日15:45，國際現貨黃金報1103.41美元/盎司。