美聯(lián)儲(chǔ)決議“不眠夜”未加息，多種“鴿派印象”令市場(chǎng)意外，黃金、白銀、美元、歐元走勢(shì)在周三瘋狂行情后，周四行情再度瘋狂。如果說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)不加息令部分鷹派預(yù)期者失望，那么，“點(diǎn)陣圖”下調(diào)最近三年利率預(yù)期則足以令鴿派預(yù)期者瘋狂。鴿派女王令人失望的同時(shí)，也將加息謎團(tuán)的繡球拋向了10月。值得注意的一個(gè)問(wèn)題是，國(guó)會(huì)面臨停擺風(fēng)險(xiǎn)的10月，耶倫的加息希望*譜嗎？
　　
　　決議結(jié)果及點(diǎn)陣圖公布后，現(xiàn)貨金自1118附近一路漲至1135一線，最終收漲1.04%報(bào)1130.73美元/盎司；現(xiàn)貨白銀自15.00漲至15.26一線，最終收漲1.41%報(bào)15.13美元/盎司；美元指數(shù)自95.10一路跌近70點(diǎn)至94.40下方，最終收跌0.82%至94.56；歐元兌美元自1.1330一線漲近110點(diǎn)至1.1440附近，最終收漲1.12%至1.1417。油價(jià)則溫和收跌，相比于近期表現(xiàn)，油價(jià)隔夜算是反應(yīng)平淡。
　　
　　實(shí)際上，F(xiàn)OMC會(huì)議之后，美元不僅兌歐元大跌，而且兌多種貨幣全線走軟，顯示外部低通脹環(huán)境導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)決議、耶倫發(fā)布會(huì)關(guān)鍵“鴿派印象”盤點(diǎn)：
　　
　　1）維持利率0-0.25%不變，令部分押注加息者失望（投票結(jié)果9:1，里奇蒙德主席萊克投票要求加息）
　　
　　2）“點(diǎn)陣圖”下調(diào)最近三年利率預(yù)期，將2015年聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值從0.625%下調(diào)至0.375%，將2016年預(yù)期從1.625%下調(diào)至1.375%，將2017年從2.875%下調(diào)至2.625%
　　
　　3) 支持年內(nèi)加息的官員人數(shù)減少，由上次的15名降至13名
　　
　　4）耶倫稱，油價(jià)走低和美元走高對(duì)通脹構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)；已注意到近期通脹下降的情況，未來(lái)數(shù)月通脹將維持低位
　　
　　5) 耶倫會(huì)后稱，主要關(guān)注的是中國(guó)和新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及溢出效應(yīng)；海外前景面臨更多不確定性，海外風(fēng)險(xiǎn)或限制美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)9月未加息，且點(diǎn)陣圖下調(diào)最近三年利率預(yù)期，是令市場(chǎng)失望的最關(guān)鍵兩點(diǎn)，不過(guò)，耶倫發(fā)布會(huì)上也存在一些“平衡”鴿派影響的措辭：將加息謎團(tuán)的繡球拋向了10月。
　　
　　10月加息，*譜嗎？
　　
　　耶倫繼續(xù)強(qiáng)調(diào)年內(nèi)加息的最為可能，并給10月加息帶來(lái)希望。
　　
　　耶倫稱，目前有加息的理由，我們也討論過(guò)加息；10月加息依然有可能，若10月加息，屆時(shí)將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。她指出，就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)獲得改善，并不想等到就業(yè)和通脹都滿足條件再加息。
　　
　　不過(guò)，10月將有一件事令市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)按兵不動(dòng)：美國(guó)國(guó)會(huì)又一次停擺的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)國(guó)會(huì)目前正在就債務(wù)上限問(wèn)題展開(kāi)辯論，如果各方不能就此問(wèn)題達(dá)成一致，將可能導(dǎo)致美國(guó)政府繼2011和2013年以后，因預(yù)算問(wèn)題再次停止運(yùn)行。
　　
　　分析家指出，有兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)是投資者需要關(guān)注的： 9月30號(hào)本財(cái)年結(jié)束，以及11月中旬到今年年底的債務(wù)觸及上限前景。
　　
　　耶倫對(duì)此表示，政府預(yù)算不足而可能關(guān)門不影響美聯(lián)儲(chǔ)決策，國(guó)會(huì)的行動(dòng)如果危害經(jīng)濟(jì)，那將是不幸的狀況。
　　
　　美國(guó)市場(chǎng)戰(zhàn)略家克里索德(Ed Clissold)表示，以往，市場(chǎng)都是美國(guó)國(guó)債券為其他資產(chǎn)定價(jià)。因而一旦美國(guó)國(guó)債不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，這將使得投資模型和華爾街無(wú)所適從。誠(chéng)然，這種可能性很小，但出現(xiàn)美債違約這樣的“黑天鵝”并非沒(méi)有可能。
　　
　　Potomac集團(tuán)首席分析師Gregory Valliere表示： 上次美國(guó)聯(lián)邦政府停止運(yùn)行是在2013年10月上旬，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)反應(yīng)冷淡，但這次情況復(fù)雜了：美聯(lián)儲(chǔ)本來(lái)可能計(jì)劃于12月加息，但債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)可能阻止美聯(lián)儲(chǔ)這么做，這就增加了貨幣政策的不確定性，而市場(chǎng)害怕不確定性。
　　
　　不過(guò)，也不乏支持耶倫觀點(diǎn)的機(jī)構(gòu)。 Manning & Napier戰(zhàn)略家Greg Woodard稱，2011年大家對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性提出疑問(wèn)，而現(xiàn)在人們對(duì)美國(guó)歐洲經(jīng)濟(jì)充滿了信心……目前人們關(guān)心的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)崩潰。”
　　
　　丹斯克銀行稱，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)首次加息的時(shí)點(diǎn)將推遲到12月，10月份有些太早。FOMC今天傳遞出了整體鴿派的信息，確認(rèn)了他們寧愿謹(jǐn)慎也不愿邁出錯(cuò)誤步伐的態(tài)度。
　　
　　機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)
　　
　　美銀美林認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本次傳遞出了兩個(gè)關(guān)鍵信息：首先他們非常擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)狀況。其次，F(xiàn)OMC調(diào)整了自己的預(yù)期。FOMC不但沒(méi)有加息，還傳遞出了鴿派信號(hào)；該行將對(duì)FED首次加息的時(shí)點(diǎn)預(yù)期推遲至12月，認(rèn)為這是一種戰(zhàn)術(shù)性推遲。
　　
　　法國(guó)興業(yè)銀行稱，美聯(lián)儲(chǔ)維維穩(wěn)利率的決定并不意外，但其聲明的語(yǔ)氣以及點(diǎn)陣圖的下調(diào)拖累國(guó)債收益率下滑，并打壓美元。但風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的任何反彈都將是短暫的。溫和、猶豫不決的美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有激發(fā)信心。若風(fēng)險(xiǎn)情緒惡化，最大的贏家可能仍是日元。
　　
　　ING經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carsten Brzeski稱，從某個(gè)程度來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的不行動(dòng)會(huì)迫使歐洲央行行動(dòng)。歐洲央行需要面對(duì)走強(qiáng)的歐元，或許需要進(jìn)一步推動(dòng)資產(chǎn)購(gòu)買。
　　
　　法巴銀行專家Ken Wattret稱，美聯(lián)儲(chǔ)把利率維持在低位越久，全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)越有下行風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行越有可能推出更多刺激措施。這可能并不遙遠(yuǎn)。
　　
　　RIA資本市場(chǎng)宏觀策略師Nick Stamenkovic稱，值得注意的是，點(diǎn)陣圖透露了美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)未來(lái)幾年加息的預(yù)期有所下降，這意味著，F(xiàn)ED中期貨幣政策的收緊步伐將非常緩慢。
　　
　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》文章稱，由于明顯的外交原因，中國(guó)從未在此類會(huì)議上被提及。但美聯(lián)儲(chǔ)在9月決議會(huì)議中盡可能明確地表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、股災(zāi)等是導(dǎo)致暫不加息決定的因素之一，這在未來(lái)還會(huì)施加影響。
　　
　　美國(guó)金融市場(chǎng)也反映出中國(guó)對(duì)美國(guó)加息造成的影響力。美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨表明，今年年底前加息的概率已跌破50%，較年初的95%大幅下滑。這在很大程度上是受到中國(guó)金融市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩的沖擊影響，其他還包括中國(guó)政府救市、引導(dǎo)人民幣貶值和經(jīng)濟(jì)減速。
　　
　　在美聯(lián)儲(chǔ)宣布按兵不動(dòng)之后，原本市場(chǎng)預(yù)期應(yīng)當(dāng)上漲的標(biāo)普500指數(shù)反而走低了，周四收盤跌了0.26%。對(duì)此，匯通援引《金融時(shí)報(bào)》的分析稱，這可能是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)對(duì)國(guó)際局勢(shì)的坦率態(tài)度引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)心：美聯(lián)儲(chǔ)可能無(wú)法掌控自己的命運(yùn)。現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)不僅依賴美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而且還依賴于世界其他經(jīng)濟(jì)體的變化。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，并繼續(xù)向全球輸出通縮，那么，美聯(lián)儲(chǔ)可能將繼續(xù)維持零利率。
　　
　　隔夜市場(chǎng)概況一覽
　　
　　美國(guó)三大股指漲跌不一：標(biāo)普500指數(shù)收跌0.25%(5.06點(diǎn))報(bào)1990.25點(diǎn)，道指收跌0.38%(62.94點(diǎn))報(bào)16677.01點(diǎn)，納指收漲0.10%(4.71點(diǎn))報(bào)4893.95點(diǎn)。
　　
　　油價(jià)下跌：美國(guó)WTI 10月原油期貨收跌0.53%(0.25美元)報(bào)46.90美元/桶；ICE布倫特11月原油期貨收跌1.35%(0.67美元)報(bào)49.08美元/桶。
　　
　　黃金期貨小跌：COMEX 12月黃金期貨價(jià)格收跌0.2%(2.00美元)報(bào)1117.00美元/盎司。
　　
　　歐股尚未對(duì)FED決議反應(yīng)，周四漲跌不一：歐洲泛歐績(jī)優(yōu)300指數(shù)收跌0.05%報(bào)1426.77點(diǎn)，德國(guó)DAX 30指數(shù)收漲0.19%，法國(guó)CAC 40指數(shù)收漲0.38%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)收跌0.46%。日內(nèi)關(guān)注歐洲市場(chǎng)是否因FED鴿派言論及歐銀寬松預(yù)期而出現(xiàn)明顯上漲。
　　
　　中國(guó)股市昨日收跌：上證綜指收盤跌2.1%，報(bào)3086.06點(diǎn)，成交額3374億元；深證成指收盤跌1.52%，報(bào)9739.89點(diǎn)，成交額3606.5億元。后市，A股或繼續(xù)“巨震模式”，因據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道證實(shí)報(bào)道，證監(jiān)會(huì)再督配資清理。