花旗研究機構(Citi Research)稱，黃金和股市之間的關系在避險需求多的情況下都會最為緊密的。
　　
　　今年年初以來，全球股市疲軟，推動避險需求，使得黃金市場獲得支撐走高。
　　
　　花旗表示：“在風險需求時，其相關性接近0，而在避險需求大增時，黃金和股市的相關性在-0.15左右，表明了兩者之間的逆相關關系。”
　　
　　花旗認為，避險需求下，黃金ETF的持有量也和其有相關性。
　　
　　“在避險需求多的情況下，黃金ETF持倉平均每個月的變化在30噸，而風險需求的情況下，則只有2噸。”
　　
　　1月全球黃金ETF大幅流入了51噸，是一年以來最大的增持量。