2016年已經(jīng)接近尾聲。在這一年里，中國舊的經(jīng)濟(jì)增長引擎依舊發(fā)力，而消費(fèi)等新的經(jīng)濟(jì)增長引擎也健康發(fā)展，這再次擊潰了中國經(jīng)濟(jì)面臨崩潰的末日預(yù)言。2017年將至，中國的高額債務(wù)以及經(jīng)濟(jì)刺激政策將面臨新的挑戰(zhàn)。
　　
　　彭博每月追蹤情報(bào)指出，周二(12月13日)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國11月工業(yè)生產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資保持快速擴(kuò)張，而零售銷售加速增長，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)整體擴(kuò)張了約7%。
　　
　　2017年的挑戰(zhàn)
　　
　　除了要管理其不斷膨脹的債務(wù)，中國在2017年還面臨不少其他挑戰(zhàn)。美國候任總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)的貿(mào)易保護(hù)政策是中國經(jīng)濟(jì)的潛在威脅之一，中國還要解決美國加息可能導(dǎo)致資本外流的威脅。中國政府準(zhǔn)備最快在本周召開年度經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，中國的經(jīng)濟(jì)至少現(xiàn)在還有優(yōu)勢，能給政策決定者一定空間來選擇收緊流動(dòng)性，并開始打擊飆升的房價(jià)。
　　
　　麥格理證券駐香港的中國部門主管拉里·胡(Larry Hu)表示，人們在今年1月認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)面臨硬著陸和巨額資本外流的威脅，但今年的實(shí)際情況好于預(yù)期。另一方面，中國的經(jīng)濟(jì)增長仍然由舊經(jīng)濟(jì)和房地長行業(yè)拉動(dòng)，但這種經(jīng)濟(jì)增長率不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去。
　　
　　周二的數(shù)據(jù)還顯示，隨著汽車銷售因買家急著在稅收優(yōu)惠到期前支付貨款而出現(xiàn)拉升，中國的零售銷售也因此加速增長。中國11月的網(wǎng)上銷售也加速增長，因11月11日的光棍節(jié)引發(fā)了購物熱潮。但是，中國國有企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施投資依舊增長最快的部門。今年前11個(gè)月，中國的國有投資增長了20.2%，而11月財(cái)政支出較上年同期上漲了12.2%。
　　
　　同時(shí)，中國的出口因人民幣走軟有所放緩，而工廠價(jià)格脫離了通縮恐慌，從而使中國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度處于政府設(shè)定的6.5%-7%目標(biāo)位中間。
　　
　　明年晚些時(shí)候?qū)⒄匍_至關(guān)重要的共產(chǎn)黨代表大會(huì)， 中國政府官員致力于提供足夠的刺激措施，來支撐2020年前年均增長率至少達(dá)到6.5%的目標(biāo)。中國經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是其不斷增加的債務(wù)負(fù)擔(dān)，其風(fēng)險(xiǎn)推遲到未來才會(huì)顯現(xiàn)出來。
　　
　　房地產(chǎn)泡沫
　　
　　瑞銀集團(tuán)駐香港的中國經(jīng)濟(jì)研究部門主管王濤指出，政策支持要依*更多的債務(wù)提供資金，這使投資者感到擔(dān)心。中國房地產(chǎn)價(jià)格上漲也使國內(nèi)居民擔(dān)心房地產(chǎn)泡沫。明年中國可能還需要采取刺激措施，以抵消限制房屋銷售可能對經(jīng)濟(jì)增長造成的拖累。
　　
　　彭博社首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧爾利克(Tom Orlik)估計(jì)，中國2017年的房地產(chǎn)投資增速將從今年的8%放緩至1%，從而使經(jīng)濟(jì)增長率下滑1%。此外，汽車稅收優(yōu)惠到期也將令零售銷售承壓。
　　
　　不過，這些情況和今年1月相比都相去甚遠(yuǎn)。今年1月，隨著中國匯率制度的不確定性波及全球市場，中國資本外流增加而人民幣出現(xiàn)貶值。中國經(jīng)濟(jì)即將崩潰的預(yù)測并沒有得到應(yīng)驗(yàn)。
　　
　　以下是實(shí)際發(fā)生的情況：
　　
　　1.人民幣走軟而外匯儲(chǔ)備繼續(xù)下跌。在經(jīng)歷1月的恐慌后，資本外流出現(xiàn)穩(wěn)定。中國政府官員也開始對資本外流實(shí)施管控。
　　
　　2. 今年年初出現(xiàn)的嚴(yán)重的通縮恐慌，但上月中國的工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)升至2011年以來最高水平。焦點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向中國將在多大程度上推升全球通脹。
　　
　　3.房地產(chǎn)市場不僅沒有崩潰，相反房價(jià)還出現(xiàn)飆升，導(dǎo)致中國政府不得不出臺(tái)一系列新的限購措施來控制房地產(chǎn)市場。
　　
　　奧爾利克在一份報(bào)告中寫道，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再次來自于能源密集型工業(yè)部門的增長。隨著貿(mào)易行業(yè)、房地產(chǎn)和汽車行業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)，中國經(jīng)濟(jì)依然處于彈性、政策具有遠(yuǎn)見的時(shí)間不會(huì)很長了。