上周,由于OPEC正式宣布減產、歐洲央行、英國央行和瑞士央行宣布降息以及民主黨奧巴馬當選美國新一屆總統等諸多因素影響,國際原油震蕩于60-70美元之間,并在周五盤中跌破一度跌破60美元,不過收盤時守住60美元關口。周末,全球各主要經濟體再次聯合挽救金融危機,其中引人注目的是中國為了刺激內需,確定了總投資4萬億的經濟刺激計劃,受此利多消息刺激,周一全球主要股市大幅反彈,而NYMEX原油電子盤也在經濟前景的憧憬之中出現反彈。那么國際原油會持續反彈,反彈又能走多遠？筆者認為,從目前各主要經濟體公布的經濟數據來看,反彈難以持續,如果沒有包括OPEC在內的主要原油輸出組織或國家采取進一步的減產措施,70美元仍然很難突破。

　　全球經濟前景不容樂觀,由于金融危機繼續蔓延,生產者和消費者信心下降,全球經濟增長前景在過去一個月里進一步惡化,國際貨幣基金組織11月6日大幅下調2009年全球經濟增長率預測,并預計發達經濟體經濟明年將出現二戰以來首次收縮。國際貨幣基金組織預測2009年全球經濟增長率為2.2%,較10月份的預測值下調約0.75個百分點。發達經濟體經濟明年經濟將負增長0.3%,而10月份的預測值為增長0.5%。其中,美國經濟將明年將負增長0.7%,歐元區兩個主要經濟體德國和法國將分別負增長0.8%和0.5%。新興經濟體明年增長速度將下降至5%。長期來看,中國周末公布的經濟措施或許會促使經濟再次走上快速上升之路,但外圍經濟惡化,短期是中國很難改變的,這也意味著短期中國很難發生較大改觀,并起到帶動或穩定全球經濟的作用。此外,周末召開的20國集團峰會,宣稱將緊急合作,采取措施支持經濟增長并促進金融穩定,不過目前還未見具體措施。

　　美國經濟衰退趨勢加重。美國商務部周四公布的數據顯示,經季節因素調整后,美國第三季度國內生產總值(GDP)折合成年率下降0.3%。美國勞工部11月7日公布的數據顯示,美國非農業部門就業崗位10月份減少24萬個,遠多于分析人士預期的20萬個;失業率上升至6.5%,為1994年3月以來的最高點。

　　國際能源署(IEA)一位官員上周四表示,繼國際貨幣基金組織(IMF)下調對經濟增長的預期之后,IEA很有可能會在下周公布的11月份石油市場報告中大幅下調對全球石油需求的預期。美國能源部(EIA)周度報告顯示,截至10月31日當周,美國商業原油庫存和前一周持平,為3億1,190萬桶,處于同期均值中等水平上方,汽油庫存總量增加110萬桶,處于同期均值水平底部。截至10月31日前四周,成品油日均供應總量接近1,910萬桶,同比降6.7個百分點;而汽油日均需求量近900萬桶,同比降2.3%。據悉,美國汽車商為了減輕庫存壓力已經開始采取買一送一的銷售策略了,可見美國原油消費不容樂觀。

　　10月份,歐洲五大主要汽車市場新車登記數量均告下滑,英國10月新車登記數量下滑23%,法國下滑7.3%,西班牙40%,意大利19%,德國8%。這意味著歐洲原油需求面臨進一步放緩壓力。

　　當然,由于,全球經濟前景與原油需求緊密相關,目前國際原油走勢與道瓊斯工業指相關性較今年上半年明顯增加。

　　面對國際原油的不斷下跌,歐佩克輪值主席11月8日表示,如果歐佩克成員國切實執行了10月24日維也納部長級會議決定的減產措施,而國際油價仍低于每桶70美元,歐佩克有可能再次作出減產決定。歐佩克將于今年12月17日在阿西部城市奧蘭舉行部長級特別會議,研究2009年上半年國際石油市場和產量。隨著油價持續下跌,俄羅斯與OPEC之間的合作日漸緊密,目前原油消費國擔憂俄羅斯與OPEC可能協同控制市場。

　　11月6日,歐洲中央銀行6日決定將歐元區主導利率再度下調0.5個百分點,和市場預期的相一致;瑞士央行將關鍵目標利率下調50個基點至2%;捷克央行將關鍵利率下調75個基點至2.75%,下調幅度超出市場預期;英國央行將關鍵貸款利率從4.5%下調至3%,下調幅度也超出市場預期。

 　　美國聯邦基金當前的基準利率為1%,市場預計歐洲央行今年12月可能會再度降息50個基點,而在明年年中之前則可能降到2%左右。歐洲央行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)在歐洲央行議息會議后舉行的新聞發布會上,表示不排除再次減息的可能,暗示決策者們預計還將減息。

　　根據IMF預測,2009年全球發達經濟體將陷入衰退,這將導致發達經濟體進入零利率時代,這一方面意味著歐元等高息貨幣降息空間大于美元,另一方面則意味著發達經濟體貨幣進入零利率時代的臨近將進一步凸現美元作為主導性國際儲備貨幣的避險效應,上述兩方面因素都將繼續支撐美元維持強勢,并可能進一步走強。

　　截至11月 4日,基金持倉凈空繼續增加至1.05萬手,表明市場空頭氣氛增加。最新12月期權狀況,執行價格為百元及以上的看多期權全部跌至1美分,而執行價格為50、55美元的看空期權合約數均增至2.5萬手左右,同時價格也繼續上升,表明年底市場對原油看空至50-55美元之間。

　　全球經濟放緩趨勢進一步加重,全球原油需求面臨進一步放緩壓力, 此外,全球降息和避險因素將支撐美元繼續維持強勢,雖然歐佩克可能繼續減產則將對油價構成局部利多支撐。但綜合考慮多空因素,基本面很難支撐原油持續反彈,預計近期油價將以維持弱勢震蕩為主,并有望進一步下探尋底。