截至11月18日的一周內，傳統基金減持了7.18萬手原油期貨空單

　　上周，國際油價再度延續了此前四個多月的跌勢，并且實現了對50美元/桶的突破，截至上周五收盤，紐約商業交易所（NYMEX）即期1月合約期價報49.93美元/桶，盤中一度跌至48.25美元/桶，創出2005年5月23日以來的新低。

　　不過，油價從60美元/桶到跌破50美元/桶的過程中，此前堅持做空的傳統基金（CTA，商品交易顧問）卻選擇了獲利平倉。

　　據美國商品期貨交易管理委員會（CFTC）上周五公布的數據，截至11月18日的一周內，CTA基金在NYMEX原油期貨市場的空單持倉量減少了7.18萬手（每手1000桶），至17.3萬手，而多單僅減少了7814手，至18.4萬手，從而使其凈頭寸由11月11日的5.3萬手凈空單轉變為1.1萬手凈多單。

　　“在國際原油期貨價格跌破60美元/桶后，市場對于油價后市的走勢就出現了一定的分歧。由于預期石油輸出國組織（OPEC）將進一步削減產量以穩定油價，部分投資者開始減持手中的空單，甚至開始增持多單‘抄底’。”上海東亞期貨信息部經理陸禎銘對《第一財經日報》指出，“從CFTC公布的持倉報告來看，在油價跌破60美元/桶后，CTA基金選擇了獲利了結。”

　　從CTA基金的持倉變化和原油期貨的走勢來看，在油價從100美元/桶跌至60美元/桶的過程中，CTA基金始終扮演空頭的角色。數據顯示，9月下旬，這類基金的凈多單接近4.5萬手，當時NYMEX原油期價在105美元/桶波動；隨著該類基金凈多單的減少，原油期價也出現了大幅下跌走勢，截至11月11日當周，CTA基金的原油期貨凈空單高達5.3萬手，創出2005年底以來最高值，國際油價也相應跌至60美元/桶。

　　“在油價經歷了大幅下跌、持倉由凈多單向凈空單轉變后，CTA基金繼續殺跌油價的動力已經基本衰竭。”魯證期貨杭州營業部副總經理陳里指出，“不過這個時候的原油市場已經極度脆弱，前期那些苦苦支撐的多頭開始恐慌，商業性多頭平倉盤不斷涌現，這些多頭頭寸的平倉導致油價進一步跌向50美元/桶。CTA基金正好利用這個機會從容調整頭寸，兌現此前的盈利。”

　　CFTC的數據顯示，截至11月18日的一周內，商業性多單減少了4.3萬手，至57.3萬手，降幅達7%。

　　陸禎銘認為，上周國際原油期貨市場中，商業性多頭頭寸大幅減持多單，而傳統基金大幅減持空單，表明油價可能正在經歷本輪大跌以來的“最后一跌”，油價有望在45美元~50美元之間形成一個短期的底部，甚至出現一定的反彈。不過，從較長的一段時間來看，由于全球經濟狀況依然疲軟，原油的需求仍難以改觀，因此油價缺乏大幅上漲的基礎，展開底部震蕩的可能性較大。