黃金價(jià)格自11月8日以來已經(jīng)跌了將近10%。道瓊斯工業(yè)均指也攀升至20000點(diǎn)以上——說明華爾街對美國藍(lán)籌股重要指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)越來越樂觀。
　　
　　但這并非著名黃金多頭彼得·希夫（Peter Schiff）之前所設(shè)想的情景，當(dāng)時他開始抄底黃金和礦商股票時，不斷地警告未來股市將會出現(xiàn)危險(xiǎn)行情。
　　
　　固執(zhí)但有先見之明的彼得·希夫曾在2008年金融危機(jī)前就不斷發(fā)出危險(xiǎn)警告。這為他在華爾街贏得了令人尊重的地位，他確實(shí)是為數(shù)不多，在抵押貸款醞釀全球金融危機(jī)時做出正確預(yù)測的人。但他沒完沒了地責(zé)斥美聯(lián)儲管理貨幣政策的無能，但經(jīng)常因其看空股市，極度看多黃金的觀點(diǎn)給他招來了諸多批評。
　　
　　他還是Euro Pacific Capital的總裁，黃金市場專家以及長期以來的大多頭，自一個多月前特朗普在大選中打敗希拉里以來，他對黃金的投資似乎遭到了重創(chuàng)。
　　
　　例如，彼得希夫?qū)�Barrick黃金公司（美股代碼：ABX）的投資，自11月8日以來下跌了9.5%；Newmont黃金礦商（美股代碼：NEM）下跌了6.1%；而類似VanEck Vectors Gold Miners黃金礦商ETF（交易代碼：GDX）和SPDR Gold Trust黃金ETF（交易代碼：GLD）也都出現(xiàn)了大幅回撤。
　　
　　自2016年7月創(chuàng)下的年內(nèi)峰值1367美元以來，黃金價(jià)格下挫超過15%。這就意味之黃金正出現(xiàn)至少10%的回撤，
　　
　　這些價(jià)格變化的同時，自大選以來，道瓊斯工業(yè)均值（交易代碼：DJIA）上漲了8.6%，年初至今漲幅為14%；標(biāo)普500指數(shù)（交易代碼：SPX）錄得6.2%的漲幅，年初至今漲幅為11%。
　　
　　不知道彼得·希夫是否對他看多黃金，看空股市的投資感到追悔莫及？筆者認(rèn)為不一定。畢竟，彼得·希夫把票投給了特朗普。他甚至表示，投票給特朗普是為了向類似希拉里這樣的建制派表達(dá)反對。
　　
　　希夫在談到自己的投票時表示：“這遠(yuǎn)不僅僅是張抵制希拉里的選票。”他一直以來都支持自由意志主義者候選人，但他投票時認(rèn)為特朗普是“反對建制派”的最佳人選。
　　
　　希夫認(rèn)為，市場正犯下錯誤，華爾街正在經(jīng)歷“非理性繁榮”，這一說法起源于上世紀(jì)末美聯(lián)儲前任主席格林斯潘（Alan Greenspan）用來形容股市中被稱為“.com”的科技投機(jī)熱潮。
　　
　　到目前為止，股市的反彈已經(jīng)受到特朗普政策預(yù)期的刺激，包括減稅和放松監(jiān)管等利好商業(yè)的政策。這些都將刺激經(jīng)濟(jì)增長，提高萎靡不振多年的通脹。這些利好政策再加上高利率和高通脹，重?fù)袅藗�券價(jià)格，推高了收益率。美國十年期國債基準(zhǔn)收益率最近創(chuàng)下自2014年以來最高水平。
　　
　　密切關(guān)注利率
　　
　　希夫辯稱，投資者正在誤解經(jīng)濟(jì)中升高的利率和通脹預(yù)期將會造成的影響。
　　
　　他的理由非常簡單直白：即使將減稅的正面影響考慮在內(nèi)，更高的利率會壓低已經(jīng)估值過度的股票價(jià)值。此外，逐漸上升的利率很有可能改變原本受益于超低利率的行業(yè)境況，比如房屋銷售和汽車貸款行業(yè)。希夫表示利率的突然上漲將會使房屋市場的供需機(jī)制放緩，由此資產(chǎn)供需雙方成交的價(jià)格會降低，最終會使銀行的資產(chǎn)負(fù)債表受損。
　　
　　希夫說：“看看房屋市場！看看汽車市場！這些資金集中的市場都因?yàn)榈屠�率帶來了廉價(jià)貨幣，而變得無所不能。”在談到次級汽車貸款時他表示，這些市場面臨的風(fēng)險(xiǎn)非常大。
　　
　　的確，根據(jù)美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示，不斷攀升的利率已使銀行資產(chǎn)負(fù)債表中證券價(jià)值的未確認(rèn)虧損額高達(dá)約65億美元。可銀行并未對此感到焦慮。富國銀行CEO Tim Sloan最近表示，總體來講，更高的利率將有利于股市。市場對利率上升的共識也是最近金融類股票大漲的部分原因。以金融板塊的SPDR ETF（交易代碼：XLF）為例，這支ETF自大選以來飆漲了21%，成為標(biāo)普500中表現(xiàn)最佳的一個板塊。
　　
　　靜待時機(jī)
　　
　　希夫認(rèn)為市場應(yīng)該表現(xiàn)的更加警惕。他認(rèn)為即使剔除通脹后的真實(shí)利率出現(xiàn)下降，名義利率，或未剔除通脹的利率也將會上升。而黃金卻能在通脹時保值。
　　
　　那么希夫的投資組合表現(xiàn)如何呢？他并未透露回報(bào)細(xì)節(jié)，但他表示，那些在他的黃金股票下跌時幸災(zāi)樂禍的惡意誹謗者們需要好好計(jì)算一下：黃金今年以來漲了9.3%！類似VanEck Vectors Gold Minders黃金礦商ETF（交易代碼：GDX）的投資從年初至今已將近翻倍！
　　
　　Statoil ASA公司（美股代碼：STO）能源股票上漲了約25%，皇家殼牌石油公司（美股代碼：RDSb）今年以來上漲45%，這些都能對原油期貨上的損失起到對沖作用。
　　
　　作為長期投資者，希夫承認(rèn)他的投資遠(yuǎn)低于5，6年前的水平，包括曾在2011年時股價(jià)達(dá)到70美元的Newmont Mining公司（美股代碼：NEM）在內(nèi)，但目前該股成交價(jià)格不及70美元的一半。
　　
　　在談到市場前景時，希夫認(rèn)為市場表現(xiàn)將會像比爾·克林頓和小布什政府交接時期類似。
　　
　　“我當(dāng)時已經(jīng)受夠了克林頓（比爾）總統(tǒng)，但在小布什執(zhí)政時這種艱難就消失了。我已經(jīng)準(zhǔn)備好特朗普能像小布什一樣。”他認(rèn)為特朗普將會像小布什一樣提高財(cái)政支出。