近期，在OPEC1月1日?qǐng)?zhí)行220萬桶/天的新減產(chǎn)配額，以及巴以沖突不斷、俄烏“斗氣”緊張國際局勢等諸多利多因素支撐下，國際原油展開了一波凌厲的上攻，反彈幅度接近30%。然而在糟糕經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及巴以沖突對(duì)OPEC原油供應(yīng)未產(chǎn)生明顯影響等事實(shí)面前，市場對(duì)原油的關(guān)注點(diǎn)重新回歸萎縮的需求現(xiàn)狀及前景。受此影響，國際油價(jià)也在上試50美元整數(shù)關(guān)口后回調(diào)，上周五WTI原油重回40美元關(guān)口。

　　盡管奧巴馬時(shí)代即將到來，市場對(duì)此表現(xiàn)出一定熱情，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)一度反彈。然而糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美歐日發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體衰退程度正在加深，新興經(jīng)濟(jì)體也在加速下滑，原油需求萎縮壓力仍未減弱。據(jù)美國勞工部上周五公布報(bào)告稱，2008年12月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少52.4萬人，為連續(xù)第十二個(gè)月出現(xiàn)下滑。全年失業(yè)人數(shù)達(dá)258.9萬人，是自1945年以來的最高水平；12月份失業(yè)率上升至15年高點(diǎn)7.2％，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。11月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)被修正為下降58.4萬人，創(chuàng)1974年以來最高水平。

　　全球最大原油消費(fèi)國美國的原油需求仍在萎縮，具體表現(xiàn)為美國油品庫存增加。EIA上周三發(fā)布的周度報(bào)告顯示，截至1月2日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存(SPR除外)較前一周增加670萬桶，為3億2540萬桶，處于同期均值水平高位；汽油庫存總量增加330萬桶，處于同期均值中等水平；餾分燃料油(資訊,行情)品庫存增加180萬桶，處于同期均值中上等水平；丙烷/丙烯庫存較前周增加50萬桶，處于同期均值中上等水平。上周商業(yè)石油庫存總計(jì)增加770萬桶，高于同期均值中等水平，在過去15周中有13周美國原油庫存是增加的。此外，過去4周，成品油日均供應(yīng)總量接近2010萬桶，同比降2.9％。而汽油同期日均需求量近900萬桶，同比降2.2%；餾分燃料油品日均需求量近420萬桶，同比小升0.3%；而航空燃油需求量同比則下滑9%。

　　而全球第二大原油消費(fèi)國、全球最重要的原油需求新增力量——中國的原油需求也在下滑。路透調(diào)查顯示，中國主要煉廠1月原油加工量料為兩年半來最低水平，因經(jīng)濟(jì)放緩引發(fā)需求疲軟，且成品油庫存充裕；過去兩個(gè)月以來，主要煉廠均削減了原油加工量。

　　不過，原油需求方面也有一定利多，但整體上卻難以扭轉(zhuǎn)需求的下降趨勢。2009年新年的第一天，俄羅斯切斷了通往烏克蘭的天然氣管道。西歐的天然氣供應(yīng)中，有大約25%是從俄羅斯經(jīng)過烏克蘭的管道輸送的，如果天然氣供應(yīng)不足，西歐將使用民用燃料油作為替代品。1月6日，烏克蘭決定關(guān)閉4條向歐洲輸送俄羅斯天然氣的戰(zhàn)略性管道中的3條。1月7日，有消息稱，俄停止了所有經(jīng)烏克蘭輸往歐洲各國的天然氣供應(yīng)，俄烏“斗氣”升級(jí)。最新數(shù)據(jù)顯示，輸往匈牙利的天然氣減少了65%，希臘減少了81%，保加利亞90%，法國70%，意大利90%。如果事態(tài)不能合理解決，那么短期內(nèi)原油需求將因此受到一定支撐。

　　過去一周來，國際原油供給面也出現(xiàn)一些利多因素。一是，根據(jù)石油輸出國組織（歐佩克）的協(xié)議，該組織將于本月開始將日產(chǎn)量減少220萬桶。市場普遍認(rèn)為，在目前低油價(jià)背景下，歐佩克成員國可能高程度地遵守減產(chǎn)協(xié)定。此外，相關(guān)消息稱，沙特計(jì)劃在2月再減產(chǎn)30萬桶石油，至產(chǎn)量770萬桶/日，超過OPEC早前定下的減產(chǎn)目標(biāo)。不過致命的是，由于需求放緩，原油供應(yīng)可能不會(huì)緊俏。二是，中東局勢繼續(xù)緊張，巴以戰(zhàn)事升級(jí)。不過從目前周邊阿拉伯國家以及伊朗的舉措來看，其并不想卷入巴以爭端，戰(zhàn)爭很難擴(kuò)大。不出意外的話，此次沖突對(duì)原油供給影響有限。

　　不過，如果原油重回40美元以下，并重回跌途，OPEC組織加大減產(chǎn)力度、甚至增加減產(chǎn)額度的可能性將大大增強(qiáng)。從長期來看，40美元以下的油價(jià)應(yīng)當(dāng)屬于較低水準(zhǔn)，較難長期停留。

　　另外，美元或振蕩走強(qiáng)將在一定程度上打壓油價(jià)。上周四英國央行將基準(zhǔn)利率由2.0%下調(diào)至1.5%，創(chuàng)英國央行1694年成立以來的最低水準(zhǔn)。歐洲統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第三季度GDP季率下降0.2%，經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，另外歐元區(qū)失業(yè)率由7.7%升至7.8%，為2006年最高水平，其他相關(guān)數(shù)據(jù)亦不好，這使得市場對(duì)歐元降息的預(yù)期增強(qiáng)。而這則有利于美元走強(qiáng)，當(dāng)然美國慘淡經(jīng)濟(jì)前景也將壓制美元反彈空間。

　　最后，NYMEX最新的期權(quán)成交狀況顯示，市場對(duì)原油再次看空至40美元一線。

　　我們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化，國際原油基本面偏空，巴以沖突波瀾不驚，俄烏沖突或給原油市場帶來一定支撐，總體上，近期原油或以弱勢振蕩為主，并可能重回40美元以下。